Eskom tidak pandai menyalakan lampu, tetapi memberikan keuntungan yang sangat baik bagi pemegang obligasi.
Obligasi dolar Eskom jatuh tempo 2028 – yang tidak memiliki jaminan pemerintah eksplisit – telah memberi investor pengembalian total 10% tahun ini, lebih dari tiga kali lipat dari tolok ukur pasar negara berkembang. Sekuritas yang jatuh tempo pada tahun 2025 dan 2027 juga termasuk di antara yang berkinerja terbaik dalam 2 100 anggota Indeks Agregat Mata Uang Keras Bloomberg Emerging Markets.
Pemegang obligasi yakin bahwa Perbendaharaan Nasional akan melunasi hutang yang tidak dapat dibayar Eskom – bahkan yang tidak diblokir – yang berarti obligasi tersebut menawarkan pengembalian hasil atas kedaulatan, tanpa risiko tambahan. Mereka juga bertaruh Afrika Selatan akan membayar premi ketika mengambil alih sebanyak dua pertiga dari utang Eskom akhir tahun ini, sebuah kesepakatan yang akan diumumkan dalam anggaran tahunan pada 22 Februari.
“Kami akan mendorong investor untuk menambah menjelang pengumuman anggaran Februari di mana pemerintah akan memberikan perincian tentang asumsi utang Eskom,” kata Zafar Nazim, analis kredit di JPMorgan Chase Bank, dalam sebuah catatan kepada klien. Perseroan menambahkan obligasi Eskom pada akhir tahun lalu, menurut data pengajuan yang dihimpun Bloomberg.
“Eskom sekarang harus dianggap sebagai perpanjangan dari kedaulatan, dan obligasi harus diperdagangkan seperti itu,” kata Nazim.
Kegilaan pasar berkembang
Sebagian besar utang pasar negara berkembang memulai tahun ini di tengah spekulasi bahwa Federal Reserve akan memperlambat atau menghentikan kenaikan suku bunga dan pembukaan kembali China akan mengurangi perlambatan pertumbuhan global. Tapi tetap saja catatan Eskom mengungguli.
Hasil pada sekuritas dolar Eskom jatuh tempo 2028 telah turun 220 basis poin sejak awal tahun menjadi 9,30% pada hari Rabu. Itu premi lebih dari 300 basis poin dibandingkan uang kertas dolar pemerintah Afrika Selatan yang jatuh tempo serupa. Hasil pada sekuritas 2025 telah anjlok 297 basis poin menjadi 9,21%, menawarkan sebaran hampir 400 basis poin.
Sekitar 80% dari obligasi Eskom datang dengan jaminan pemerintah yang eksplisit, dan Presiden Cyril Ramaphosa mengatakan perusahaan itu “terlalu besar untuk gagal” – menyiratkan bahwa negara akan mendukung perusahaan jika mengalami masalah. Negara bagian sekarang sedang mempertimbangkan pengambilalihan sebagian dari kewajibannya sebesar $22,8 miliar karena berusaha merestrukturisasi utilitas dan memulihkan kesinambungan keuangan.
‘Bendera merah’
Beberapa investor mengarahkan dengan jelas. Tantangan Eskom bukan hanya finansial, dan rintangan untuk mengatasinya sangat curam, kata Manuel Mondia, analis Aquila Asset Management yang berbasis di Zurich.
Masalah perusahaan listrik telah menyebabkan pemadaman listrik selama 13 bulan berturut-turut, membuat warga Afrika Selatan tanpa listrik selama delapan jam sehari, menurut perhitungan Bloomberg. Utilitas yang kekurangan uang sudah mengandalkan dukungan pemerintah untuk menjalankan operasinya dan melunasi utangnya.
Goldman Sachs Group menggambarkan perusahaan itu sebagai ancaman terbesar bagi ekonomi paling industri di Afrika. Bank Cadangan Afrika Selatan memangkas perkiraan pertumbuhan ekonomi tahun ini menjadi 0,3%, dari 1,1% sebelumnya, mengutip krisis energi, dengan Gubernur Lesetja Kganyago mengatakan pemadaman listrik akan memangkas sekitar 2 poin persentase dari produksi tahun ini.
Mentransfer utang Eskom ke negara akan membutuhkan modifikasi perjanjian obligasi, proses yang kompleks dan tidak pasti yang membutuhkan persetujuan dari pemegang sekuritas, kata Mondia. Dan suntikan uang tunai yang berulang tidak banyak membantu meringankan masalah operasional dan organisasi, dengan Chief Executive Officer Andre de Ruyter mengumumkan pengunduran dirinya pada bulan Desember di tengah tuduhan bahwa dia telah diracuni.
“Kami menghilangkan eksposur kami karena imbal hasil yang melekat pada emiten relatif rendah ketika Anda memikirkan jumlah masalah yang harus mereka hadapi, terlepas dari dukungan pemerintah,” kata Mondia. “Alur berita termasuk kegagalan di pabrik dan tuduhan percobaan pembunuhan jelas menimbulkan beberapa tanda bahaya yang mendorong kami keluar dari posisi tersebut.”
Tetapi Nazim di JPMorgan mengatakan kekhawatiran seperti itu tidak menghalangi reli yang diperpanjang, dengan seruan untuk obligasi 2028 tanpa jaminan untuk diperdagangkan tidak lebih dari 150 basis poin lebar dari kedaulatan.
“Kreditor tidak boleh terlalu terpaku pada pemadaman bergilir dan pengunduran diri CEO perusahaan yang dihormati,” kata Nazim. “Keberuntungan kreditor dan profil kredit perusahaan sebagian besar terkait dengan keputusan tarif dan dukungan keuangan pemerintah. Kami percaya bahwa kedua faktor tersebut bergerak dengan kuat ke arah yang benar.”
Situs ini tidak hanya menyiaran hasil keluaran hk hari ini paling akurat dan tercepat. Namun di sini para togeler termasuk sanggup menyaksikan history pengeluaran hk terlengkap berasal dari bulan lantas hingga hasil keluaran hk malam hari ini. Semua nomer pengeluaran hk terlengkap sudah kita susun secara rapi kedalam tabel data hk prize yang ada di atas. Untuk itulah kami memberi saran semua member untuk tetap berlangganan bersama dengan halaman Keluaran SGP ini supaya semua member bisa mendapatkan history pengeluaran hk terlengkap dan paling akurat.
Tabel data hk prize 2022 ini tidak hanya untuk digunakan dalam menyaksikan history pengeluaran hk terlengkap. Namun seluruh member dapat mejadikan tabel data toto hk sebagai bahan baku didalam menganalisa permainan togel hongkong setiap malamnya. Nah bersama langkah menganalisa history pengeluaran hk terlengkap, kini para member bisa dengan ringan memahami no yang bakal di result oleh bandar togel hkg malam hari ini.
Dengan hadirnya kecanggihan seperti waktu ini, kini pasaran togel hkg dapat kita nikmati secara gampang langsung melalui ponsel. Ya bagi member yang mengidamkan mencoba keberuntungan pada hk yang keluar kini member memadai bermodalkan ponsel yang didukung jaringan internet bagus. Karene bersama dengan begitulah member sanggup melacak bandar togel online terpercaya yang terhadap selagi ini tersebar luas di pencarian google.
